长江里的货代，靠运营驳船上市了？

近日，华光源海国际物流集团股份有限公司（简称“华光源海”，872351.NQ）近日发布了《申请公开发行股票并在北京证券交易所上市辅导验收完成的提示性公告》，申请上市。外媒将其称为集装箱航运业中又一投入资本市场的企业，但比起已经申请上市的中联航运与正在寻求上市的德翔海运，总部位于湖南长沙的华光源海既名不见经传，又有些特殊。

趁着集运市场火爆的热潮，还没上市的船公司齐齐扎入股票市场，除了中联航运与德翔海运，上港集团也在筹划分拆旗下锦江航运上市；不少中型货代公司也开启了IPO之路，德威控股与卓越物流就向港交所提交了上市申请。华光源海的身份则比较特殊，其第一大业务板块是国际货运代理，2019-2021三年代理箱量分别是110,588TEU、122,111TEU及159,434TEU；华光源海同时还运营着江海联运长江内支线集装箱班轮运输业务，旗下有8艘自有船舶，3艘租赁船舶，总运力4057TEU，总载重58060吨，先后于 2013 年和 2015 年开通长沙港至上海外港和岳阳港至上海洋山港江海联运班轮航线，兼营货代与班轮运输，成了华光源海在长江中下游开展业务的独特优势。

华光源海的控股股东为李卫红和刘慧夫妇，通过直接、间接的方式合计控制公司 75.31%的股份。李卫红1991年9月至1994年10月任中外运湖南公司业务员，1999年开始创业，有近30年行业从业经验，华光源海也成长为湖南最大的综合性国际物流民企和湖南民营物流企业唯一一家挂牌新三板的企业，现在又将赴北交所上市，其底气是逐步成熟的江海联运一体化业务模式。

华光源海以货代起家，通过与达飞轮船、长荣集团、MSC地中海航运、赫伯罗特和ONE（海洋网联）等20余家国际船公司签订订舱代理协议，为制造业企业等客户提供代理服务，与船公司达成了友好合作，也积攒了稳定货源。2019-2021三年间代理业务年均复合增长率为20.07%，支撑起了整体业务发展的底盘。在此基础上，华光源海又与国际船公司签署了CCA 驳船运输协议，为船公司将货物运至内河港口，将业务扩展到了内支线运输领域，同时以订舱代理人和内支线航运实际承运人的身份与船公司合作，航运业务有了运输量及装载率保证，与货代业务形成了良好反馈循环，公司销售前五大客户从船公司为主转向货主与货代同行。乘着海运市场繁荣的东风，华光源海2019-2021年主营业务收入分别为54,652.51万元、72,703.02万元和179,843.27万元，2020年和2021年的主营业务收入同比分别增长33.03%和147.37%。华光源海的业务布局也从华中地区扩展开来，致力于发展以长三角为中心的华东地区业务。

货代领域竞争对手多，但同时具备水上运输资质的企业较少，为了强调这一独特优势，华光源海在招股说明书中列出了行业内主要企业：港中旅华贸物流、泛亚航运、中外运长江等赫赫有名的综合性物流服务企业，并选取港中旅华贸物流、中创物流、海程邦达作为对标企业，且将人才队伍、国际知名船公司的代理权，信息化系统应用作为自身的优势。其劣势也很明显，便是业务规模小、融资渠道单一，流动资金不足以支持业务快速发展，这也是华光源海上市的主要原因，此前挂牌新三板所发行股票的主要用途也是补充流动资金。

壮大内支线运输业务、扩展在华东地区影响力，需要更多资金支持，华光源海拟申请向不特定合格投资者公开发行人民币普通股（A 股）不超过 22,783,860 股，发行后公众股东持股比例不低于公司股本总额的 25%，每股发行价格不低于8元，所筹集资金主要用于新购船舶、建设数字物流一体化平台与补充流动资金。

华光源海拟投入4,815.47万元，购置LNG动力集装箱船舶，往返岳阳港至上海洋山港特定航线，主要是为了发展运输业务。2021年9月，苏州华光与上海瑞潞航运签订租赁意向协议，计划开通苏州园区港至上海洋山港的河海直达航线，投放两艘120TEU新能源集装箱船舶，为苏州园区港企业提供洋山港出口方案，搭上了上港集团ICT业务的发展快车道。

港口圈（ID：gangkouquan）认为，随着各大船公司纷纷布局全程物流，打造端到端平台，中小型货代的生存空间被不断挤压，业务单一的货代公司已经无路可走。纵观华光源海的发展历程，从货代到兼营驳船运输，从将人才队伍作为主要优势到募资购入新船、打造数字物流平台，步步搭上了新的东风，诸如开通自城陵矶港始发至上海洋山港、上海外高桥港等航线，就收到了不菲的政府补助。在内河航运蓬勃发展，长江航运船舶向大型化、绿色化发展；跨境贸易兴旺，强调数字化供应链的现在，华光源海又将赌注押在了LNG动力船舶与信息化建设上。只要看准风向，长江里的货代，也可以去北交所敲钟。